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    瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在周一的一份報(bào)告當(dāng)中表示：“盡管我承認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和其匯率機(jī)制眼下正面對(duì)著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但是在我們看來(lái)，局面并沒(méi)有糟糕到一些人所相信的那種地步。”

　　汪濤在這里所指的，當(dāng)然就是巴斯，這位Hayman Capital Management的大鱷日前預(yù)言說(shuō)中國(guó)的問(wèn)題已經(jīng)到了算總賬的時(shí)候，他已經(jīng)投入重注做空人民幣。

　　汪濤解釋說(shuō)，有一系列理由讓她認(rèn)定，現(xiàn)在就對(duì)中國(guó)下結(jié)論還為時(shí)過(guò)早。

　　首先，人民幣是從低估水平開始升值的，而現(xiàn)在的匯率其實(shí)也只是略略高估而已。

　　“中國(guó)并沒(méi)有冒著破壞本國(guó)乃至全球市場(chǎng)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，利用人民幣急劇貶值來(lái)推動(dòng)出口的意圖。”

　　她還相信，中國(guó)銀行部門的損失并沒(méi)有預(yù)測(cè)的那么巨大，有充足的流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)大多數(shù)不時(shí)之需。

　　不過(guò)，如果銀行真的需要資本注入，中國(guó)政府預(yù)計(jì)會(huì)采取更加直接和決定性的做法，這是他們與美國(guó)的區(qū)別——在美國(guó)，聯(lián)儲(chǔ)主要是通過(guò)量化寬松來(lái)完成這一重大任務(wù)的。

　　汪濤強(qiáng)調(diào)：“財(cái)政政策能夠，而且還將繼續(xù)在支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)當(dāng)中扮演一個(gè)更重要的角色，我們相信，國(guó)家絕不會(huì)袖手旁觀，在必要時(shí)是會(huì)直接幫助銀行補(bǔ)充資本的。”

　　這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，中國(guó)銀行部門的規(guī)模相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的340%，10%的損失就等于30%的GDP，即3萬(wàn)5000億美元。如此規(guī)模的損失之下，政府顯然必須展開一場(chǎng)大規(guī)模救援行動(dòng)。不過(guò)，在汪濤看來(lái)，局面應(yīng)該不至于發(fā)展到那個(gè)地步。

　　汪濤認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然存在問(wèn)題，但是不會(huì)出現(xiàn)極端性的后果汪濤認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然存在問(wèn)題，但是不會(huì)出現(xiàn)極端性的后果
　　中國(guó)銀行資產(chǎn)包括央行持有的儲(chǔ)備和銀行間貸款，而非金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模去年總計(jì)大約相當(dāng)于GDP的230%。這當(dāng)中，對(duì)政府的放款在50%以上，還有140%是放給企業(yè)部門的。

　　“這也就是說(shuō)，哪怕10%的不良債款徹底損失掉，情況也遠(yuǎn)沒(méi)有到那種超級(jí)悲觀的地步。”這是汪濤關(guān)于壞賬的結(jié)論。

　　關(guān)鍵在于，與一些投資者相信的不同，中國(guó)要救援銀行，其實(shí)并不需要真正動(dòng)用儲(chǔ)備。

　　哪怕中國(guó)政府最終真的動(dòng)用儲(chǔ)備來(lái)化解銀行危機(jī)了，也只能是為了繞開法律障礙。在過(guò)去，當(dāng)中國(guó)人民銀行要?jiǎng)佑脙?chǔ)備來(lái)充實(shí)銀行的資本時(shí)，他們的做法都是將自己的外國(guó)資產(chǎn)拿來(lái)交換那些銀行的股權(quán)。接下來(lái)，財(cái)政部會(huì)通過(guò)特別債券發(fā)行來(lái)從央行買下這些股份，而受援銀行則賣掉外國(guó)資產(chǎn)，來(lái)保護(hù)本國(guó)貨幣。

　　“最終，中國(guó)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的真正變化就是資產(chǎn)一側(cè)，對(duì)政府的債權(quán)增加了，在負(fù)債一側(cè)，貨幣供應(yīng)增加了，而外匯儲(chǔ)備并未受到任何凈影響。”

　　根據(jù)國(guó)際貨幣基金的估算，中國(guó)要確保自己的經(jīng)濟(jì)免于大規(guī)模的沖擊，需要有2萬(wàn)7000億美元外匯儲(chǔ)備，而1月時(shí)，他們實(shí)際擁有3萬(wàn)2300億美元。

　　哪怕不動(dòng)儲(chǔ)備，政府也還可以使用主權(quán)財(cái)富基金中國(guó)投資有限責(zé)任公司的資產(chǎn)，或者是進(jìn)一步收緊資本控制。

　　總而言之，在汪濤看來(lái)，中國(guó)要應(yīng)對(duì)自己的經(jīng)濟(jì)減速固然少不了一番手忙腳亂，但是那些大空頭們所估計(jì)的重大災(zāi)難卻不會(huì)發(fā)生。